Sklep o spremembah in dopolnitvah Sklepa o naložbah investicijskega sklada

Finančni indeksi iz 7a. točke prvega odstavka 64. člena ZISDU-1 so indeksi, ki izpolnjujejo naslednje pogoje:

njihova sestava je dovolj razpršena, da:

gibanje cene posamezne komponente indeksa ali aktivnosti, povezanih s trgovanjem s posamezno komponento indeksa, ne vplivajo prekomerno na vedenje celotnega indeksa,

kadar je indeks sestavljen iz finančnih instrumentov iz prvega odstavka 64. člena ZISDU-1, njegova sestava upošteva dopustne deleže izpostavljenosti do posamezne osebe iz trinajstega in petnajstega odstavka 68. člena ZISDU-1. Če sestava indeksa tega ne zagotavlja, mora družba za upravljanje za preprečitev prekomerne skupne izpostavljenosti do posamezne osebe to posredno izpostavljenost, ki izvira iz finančnega instrumenta, ki predstavlja komponento indeksa, prištevati k izpostavljenosti na podlagi samega finančnega instrumenta, ki se nahaja v portfelju investicijskega sklada, in sicer v skladu z določbami prvega do tretjega in sedmega odstavka 67. člena, prvega do dvanajstega odstavka 68. člena ter prvega do petega odstavka 69. člena ZISDU-1,

kadar indeks ni sestavljen iz finančnih instrumentov iz prvega odstavka 64. člena ZISDU-1, njegova sestava odraža dopustne deleže izpostavljenosti do posamezne osebe iz trinajstega in petnajstega odstavka 68. člena ZISDU-1. Če se izvedeni finančni instrumenti na finančni indeks, katerega komponente ne predstavljajo dovoljenih naložb investicijskega sklada, uporabljajo z namenom natančnega sledenja indeksu ali z namenom doseganja visoke izpostavljenosti do indeksa, mora biti za preprečitev prekomerne skupne izpostavljenosti do posamezne osebe sestava indeksa vsaj toliko razpršena, da odraža dopustne deleže izpostavljenosti do posamezne osebe iz trinajstega in petnajstega odstavka 68. člena ZISDU-1. Če se ti izvedeni finančni instrumenti uporabljajo za obvladovanje tveganj investicijskega sklada in če izpostavljenost portfelja investicijskega sklada do posameznih indeksov ustreza dopustnim deležem izpostavljenosti do posamezne osebe iz tretjega, šestega in osmega odstavka 68. člena ZISDU-1 (t.i. kombinaciji omejitev oziroma pravilu 5%/10%/40%), posredne izpostavljenosti preko komponent indeksov ni treba prištevati;

so dovolj reprezentativen odraz trga, na katerega se nanašajo, pri čemer so izpolnjena naslednja merila:

indeks na primeren način meri uspešnost reprezentativne skupine finančnih instrumentov, ki so njegove komponente,

obstaja javno dostopen postopek revizije oziroma uravnoteževanja indeksa, ki se izvaja redno in zagotavlja, da je sestava indeksa stalno odraz trga, na katerega se nanaša,

finančni instrumenti, ki predstavljajo komponente indeksa morajo biti dovolj likvidni, da investicijskemu skladu po potrebi omogočajo posnemanje indeksa;

so objavljeni na primeren način, pri čemer morajo biti izpolnjena naslednja merila:

način objave temelji na utečenih postopkih za zbiranje cen finančnih instrumentov, ki predstavljajo komponente indeksa, ter za izračun in poznejšo objavo vrednosti indeksa in podatkov o njegovi historični vrednosti, vključno s postopki oblikovanja cen finančnih instrumentov, ki predstavljajo komponente indeksa, kadar tržne cene niso na voljo,

obširno in pravočasno morajo biti v dnevnih časopisih in/ali na internetu javnosti dostopne informacije o metodologiji izračuna indeksa in postopku revidiranja njegove sestave, o njegovi trenutni sestavi in njenih spremembah ter informacije o morebitnih operativnih težavah pri zagotavljanju pravočasnih ali točnih informacij, potrebnih za izračun indeksa.

Med finančne indekse iz 7a. točke prvega odstavka 64. člena ZISDU-1 se lahko štejejo tudi finančni indeksi, katerih komponente predstavljajo izvedeni finančni instrumenti na blago in finančni indeksi, katerih komponente predstavlja stvarno premoženje, vendar zgolj, če ti finančni indeksi izpolnjujejo vse pogoje iz prejšnjega odstavka.

Kadar sestava finančnih instrumentov iz 64. člena ZISDU-1, ki predstavljajo osnovne instrumente izvedenih finančnih instrumentov, ne izpolnjuje pogojev iz prvega odstavka tega člena, se ti izvedeni finančni instrumenti, če izpolnjujejo merila iz 2.f člena tega sklepa, štejejo za izvedene finančne instrumente na kombinacijo osnovnih instrumentov iz 1a. do 1c. točke prvega odstavka 2.f člena tega sklepa.

Finančni indeksi, katerih komponente predstavljajo investicijski skladi s tveganimi naložbenimi cilji ter uporabo finančnega vzvoda (ang. leverage) in izvedenih finančnih instrumentov z namenom trgovanja (ang. hedge funds; v nadaljevanju »hedge skladi« ali tudi s skupnim imenom »finančni indeksi na hedge sklade«), morajo za to, da se štejejo za finančne indekse iz 7a. točke prvega odstavka 64. člena ZISDU-1, izpolnjevati vse pogoje iz prvega in tretjega odstavka tega člena.

»Finančni indeks na hedge sklade« se ne šteje za finančni indeks iz 7a. točke prvega odstavka 64. člena, če metodologija za njegov izračun ne temelji na izbiri komponent ter redni in izredni reviziji indeksa, ki jih določajo vnaprej določena pravila in objektivni kriteriji, in če organizacija, ki izračunava indeks, za vključitev v indeks sprejema plačila od izdajateljev potencialnih komponent (upravljavcev »hedge« skladov), in če metodologija za izračun indeksa dopušča naknadne popravke že objavljenih vrednosti indeksov (ang. backfilling).

Kadar pride do posredne izpostavljenosti investicijskega sklada do »finančnega indeksa na hedge sklade« zaradi naložbe v OTC izvedeni finančni instrument, morajo biti izpolnjeni naslednji pogoji iz ZISDU-1 in tega sklepa:

zahteve glede nasprotnih strank v poslu z izvedenimi finančnimi instrumenti iz 7d. točke ZISDU-1;

zahteve glede vrednotenja po pošteni vrednosti in sposobnosti družbe za upravljanje, da za račun investicijskega sklada kadarkoli po pošteni vrednosti proda, odproda ali drugače unovči, zapre oziroma izravna stanje izvedenih finančnih instrumentov ali nevtralizira izpostavljenost investicijskega sklada, ki izhaja iz tega instrumenta, z nasprotno izravnalno transakcijo, iz 7e. točke ZISDU-1 in iz 2f. člena tega sklepa;

zahteve glede obvladovanja tveganj in postopkov vrednotenja v družbi za upravljanje iz 65. člena ZISDU-1;

zahteve glede izpostavljenosti investicijskega sklada iz 67. in 68. člena ZISDU-1.

Kadar pride do izpostavljenosti investicijskega sklada iz prejšnjega odstavka tega člena, mora družba za upravljanje opraviti ustrezen skrben pregled finančnega indeksa, ki vključuje predvsem oceno kvalitete indeksa oziroma tega, ali je indeks za investicijski sklad primeren ali ne. Pri ocenjevanju indeksa mora družba za upravljanje proučiti najmanj naslednje dejavnike:

transparentnost metodologije izračunavanja indeksa, in sicer najmanj naslednja vidika:

ali metodologija vsebuje primerna natančna pojasnila o utežeh in klasifikaciji komponent v indeksu (npr. z vidika naložbene strategije izbranih »hedge« skladov) ter o obravnavi tistih komponent indeksa (»hedge« skladov), ki prenehajo biti njegove komponente,

ali indeks predstavlja primerno vodilo (ang. benchmark), ki ustrezno odraža vrsto »hedge« skladov, na katere se nanaša;

razpoložljivost informacij o indeksu, in sicer najmanj naslednje vidike:

ali obstaja jasna in nedvoumna opisna razlaga tega, kaj prikazuje,

ali je predmet neodvisne revizije in obseg te revizije (npr. ali se metodologija izračunavanja indeksa dosledno uporablja, ali se indeks pravilno izračunava),

kako pogosto se objavlja in ali bi lahko imela nezadostna pogostnost njegove objave negativen vpliv na pravilen izračun čiste vrednosti sredstev investicijskega sklada;

vidike obravnave primarnih komponent indeksa, in sicer najmanj:

postopke, ki jih organizacija, ki izračunava indeks, uporablja pri skrbnem pregledu izračunavanja čiste vrednosti sredstev »hedge« skladov, ki predstavljajo komponente indeksa,

dostopnost javnosti do podrobnih in natančnih podatkov o »hedge« skladih, ki predstavljajo komponente indeksa, in o izračunih njihove čiste vrednosti sredstev (ne glede na to, ali je mogoče v »hedge« sklade ves čas vlagati ali ne),

ali število komponent v indeksu omogoča njegovo zadostno razpršenost.

Pri ocenjevanju primernosti posameznega »finančnega indeksa na hedge sklade« mora družba za upravljanje proučiti najmanj vse dejavnike, naštete v prejšnjem odstavku tega člena, in presoditi, ali je mogoče kljub oceni o pomanjkljivosti posameznega dejavnika ta indeks šteti za primeren ali ne. Pri ocenjevanju primernosti indeksa mora uporabiti tudi druge kriterije, za katere meni, da odražajo posebnosti sestave indeksa ali njegovih komponent.

Družba za upravljanje je dolžna tako kot pri drugih naložbenih odločitvah v zvezi s premoženjem investicijskih skladov voditi evidence in hraniti dokumentacijo o ocenjevanju primernosti »finančnih indeksov na hedge sklade« oziroma o njihovih skrbnih pregledih.