41. člen
(določitev tehtanega povprečnega stroška kapitala)
(1)
Tehtani povprečni strošek kapitala pred obdavčitvijo izračuna agencija na naslednji način:
kjer oznake pomenijo:
TPSK | tehtani povprečni strošek kapitala, izražen v odstotku; |
DLK | delež lastniškega kapitala, ki je enak razmerju: vrednost lastniškega kapitala/vrednost lastniškega kapitala + vrednost dolžniškega kapitala, izražen v odstotku; |
SLK | strošek lastniškega kapitala, izražen v odstotku; |
EDS | efektivna davčna stopnja v višini, ki izhaja iz ekonomsko upravičenega oziroma davčno optimalnega poslovanja podjetja, izražena v deležu; |
DDK | delež dolžniškega kapitala, ki je enak razmerju vrednost dolžniškega kapitala/vrednost lastniškega kapitala + vrednost dolžniškega kapitala, izražen v odstotku; |
SDK | strošek dolžniškega kapitala, izražen v odstotku. |
(2)
Pri izračunu tehtanega povprečnega stroška kapitala se kot ciljno optimalno razmerje med lastniškim in dolžniškim kapitalom upošteva 40-odstotni delež lastniškega kapitala (DLK) in 60-odstotni delež dolžniškega kapitala (DDK).
(3)
Strošek lastniškega kapitala (SLK) odraža tveganje opravljanja regulirane dejavnosti. Za določanje stopnje donosnosti lastniškega kapitala je uporabljen model določanja cen dolgoročnih naložb CAPM (Capital Asset Pricing Model). Strošek lastniškega kapitala se prilagodi z upoštevanjem efektivne davčne stopnje v višini, ki izhaja iz ekonomsko upravičenega oziroma davčno optimalnega poslovanja.
(4)
Strošek dolžniškega kapitala (SDK) se določi z upoštevanjem ocenjene dolgoročne ravnotežne obrestne mere. Ocena je narejena na podlagi netvegane stopnje donosa za slovenski trg, povečan za premijo za tveganje, ki je v normalnih pogojih ustrezna za podjetja bonitetne ocene AAA.
(5)
Višino tehtanega povprečnega stroška kapitala (TPSK) za potrebe izračuna reguliranega donosa na sredstva določa 2. poglavje Priloge 1.