TFL Vsebine / Revija Poslovodno računovodstvo

Podjetja ne morejo prilagajati dolgoročnega financiranja tako hitro, kot se spreminja obseg poslovanja. V teoriji bi za optimalno kapitalsko strukturo morali oceniti pričakovano vrednost potrebnega obratnega kapitala v prihodnosti in še rezervo zaradi napake te ocene. Žal v praksi podjetja ne živijo tako dolgo, da bi te ocene pridobili na podlagi lastne zgodovine sprememb. V članku zato spremembe v poslovanju analiziramo na bilančnih podatkih množice podjetij. Ugotavljamo, da tako dobljena porazdelitev sprememb ne omogoča varne (in hkrati razumno visoke) kapitalske rezerve. S simulacijo še pokažemo, da taki odmiki nastanejo, če ima porazdelitev vplivov na podjetje značilnosti potenčnega zakona.

Companies cannot adapt their capital structure in pace with changes in operations. In theory one should forecast future levels of working capital accounts and estimate needed capital reserve based on probable error. In practice, firm’s life-time is to short for appropriate time series analysis. We analyse operating cash flow on a large set of companies. The resulting distribution does not allow for safe and feasible capital reserve. A simple model shows that such deviations occur naturally when impacts from environment are distributed according to power-law.